החלטת הריבית של הפד מאתמול

בהתאם לרוב הציפיות המוקדמות החליט את הפד שלא להעלות ריבית. בכך, ממשיכים ג'נט יילן וחבריה את מיטב המסורת של הפד להתמקד בזמן הקצר ולא בזמן הארוך.

סביר להניח שההחלטה מאתמול תמשיך לתדלק את הכלכלה והשווקים בטווח הקצר (אם כי יכול להיות שחלק מזה כבר היה מגולם), אבל תגרום נזק בטווח הארוך. רוב השווקים נמצאים בטריטוריה של בועה (שוק האג"ח) או מיני בועה (שוק המניות) דבר שגורם לצמיחה מלאכותית ועיוות בהקצאת משאבים.

אני לא חושב שמדובר בועה ענקית כמו שהיה בשנים 2002-2007, אבל הסוד בבועות הוא להרוג אותן שהן קטנות, אחרת זה ממש קשה להשתלט עליהן.

 

מדד המחירים לצרכן ארה"ב

אתמול התפרסם בארה"ב מדד המחירים לצרכן שהיה גבוה מהתחזיות (גם המדד הכללי וגם מדד הליבה שאינו כולל מחירי מזון ואנרגיה).

זה מסבך את המצב של הפד כי מצד אחד הנתונים הכלכליים שהתפרסמו בשבועיים האחרונים היו חלשים ומצד שני האינפלציה גבוהה. קשה מאד לדעת מה הם יחליטו לעשות בימים רביעי הקרוב וכולם ייאלצו להתאזר בסבלנות.

חשוב לזכור שביום רביעי לא תהיה רק החלטת ריבית אלא גם מסיבת עיתונאים של ג'נט יילן וגם תחזית כלכלית מעודכנת של חברי הפד.

 

מספר עדכונים

בימים האחרונים התפרסמו מספר נתונים לגבי כלכלת ישראל:

ראשית שוק הנדל"ן:

http://cbs.gov.il/reader/newhodaot/hodaa_template.html?hodaa=201610288

לפי הלמס מדד שכר הדירה עלה ב-0.4%, יכול להיות שחלק מזה נובע מהטלת המס על דירה של כחלון. מתחילת השנה על המדד ב-1.8% וב-12 חודשים האחרונים הוא עלה ב-1.9% – קצב נמוך מצקב עליית השכר.

להמשיך לקרוא מספר עדכונים

ריבית המשכנתא ממשיכה לעלות

בנק ישראל פרסם לפני כמה דקות את הריבית הממוצעת על המשכנתא:

http://www.boi.org.il/he/BankingSupervision/Data/Pages/mortgagee.aspx

http://www.boi.org.il/he/BankingSupervision/Data/Pages/MorgageRate.aspx

הריביות ממשיכות לעלות בקצב מהיר.

אני מרשה לעצמי להסתכן ולהגיד שתהליך הפיצוץ נתחיל.

 

מכירות דירות חדשות ביולי

לפני מספר דקות פרסמה הלמ"ס את נתוני מכירות הדירות  החדשות ביולי:

http://cbs.gov.il/reader/newhodaot/hodaa_template.html?hodaa=201604277

כמה נקודות מעניינות:

  1. מכירות דירות חדשות ירדו בין יוני ליולי.
  2. נתוני המכירות של החודשים האחרונים תוקנו כלפי מטה.
  3. המלאי של דירות לא מכורות ממשיך לעלות.

אני עדיין בדעה שנוצרו התנאים הכלכליים לפיצוץ הבועה.

בערב יפרסם בנק ישראל את הריבית הממוצעת על משכנתא לחודש אוגוסט. יהיה מעניין לראות מה קורה שם.

 

 

 

 

קצת על המדיניות של הבנק המרכזי האירופי

הבנק המרכזי האירופי קיים היום את ישיבת הריביות שלו. בישיבה הוחלט שלא לעשות שינויים במדיניות המוניטרית.

נקודה חשובה שצריכים לשם אליה לב היא שתוכנית ההרחבה הכמותית של הבנק אמורה להסתיים במרץ 2017 (לאחר שהוארכה מתאריך התפוגה המקורי ספטמבר 2016).

במסגרת התוכנית רוכש הבנק נכסים פיננסיים (בעיקר אג"ח ממשלתי) בשווי של 80 מליארד אירו בחודש. זאת תוכנית גדולה והיא בעלת השפעה אדירה על שוקי ההון והכלכלה העולמיים.

על הרקע הזה נשאלות מספר שאלות:

  •  היא האם אכן תסתיים התוכנית במרץ 2017 או שהבנק יחליט להאריך אותה.
  • אם היא תסתיים האם זה יקרה באופן מיידי או שהבנק יפחית את הרכישות בהדרגה בחודשים הקרובים.

להחלטה על הפסקת התוכנית צפויה השפעה גדולה לעל השווקים כך שצריך לעקוב אחרי הנושא באופן יסודי.

 

 

 

 

 

עוד נתונים על חגיגת האשראי בישראל

בשוק הרכב:

http://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1001150254

גיוס באג"ח קונצרני (55% מהגיוס ברמת דירוג A…):

http://www.themarker.com/markets/1.3059688

כל עוד זה נמשך הכל יהיה נהדר, ברגע שזה ייעצר יהיה לא נעים…

ועוד הערה קטנה: זה נכון שרמת החוב בישראל נמוכה יחסית לממוצע בעולם, אבל חשוב לזכור שני דברים: מה שקובע לעניין משברים הוא לא רמת החוב אלא קצב הגידול שלו. גידול מהיר באשראי מוביל למשבר גם אם רמת החוב נמוכה. יש אין ספור דוגמאות למדינות עם רמת חוב כמו בישראל (או נמוכה) שחוו משברים חמורים.

 

 

 

קצת על אי שוויון

משרד האוצר פרסם היום סקירה שעוסקת באי השוויון בישראל:

http://mof.gov.il/chiefecon/economyandresearch/doclib/skiracalcalit_04092016.pdf

המסקנה מהסקירה היא כי חלק נכבד מהעלייה באי השוויון בשנים האחרונות נובעת מגידול בחלק של המאיון העליון בהכנסה. זאת מגמה שמאפיינת מדינות רבות בעולם ולא רק את ישראל.

נתון כזה עלול עלול להביא רבים להסיק כי העשירים מנצלים את כוחם כדי להגדיל את חלקם בעוגה, אבל האמת היא שהסיבה שונה לגמרי. והרשומה הזאת תנסה להסביר.

להמשיך לקרוא קצת על אי שוויון

דוח התעסוקה בארה"ב לחודש אוגוסט

לפני מספר דקות פורסם בארה"ב דו"ח התעסוקה לחודש אוגוסט:

http://www.bloomberg.com/markets/economic-calendar

הדוח היה מעט חלש מהציפיות, נוצרו 150,000 משרות לעומת צפי של 175,000 משרות והשכר עלה ב-0.1% לעומת צפי של 0.2%.

להמשיך לקרוא דוח התעסוקה בארה"ב לחודש אוגוסט